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大选进入决战状态

老虎澳新
2020-08-24
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大选进入决战状态

本文来自老虎证券!
核心观点美股:大选进入决战状态1)大选前特朗普料尽全力呵护市场和经济;短期继续看好标普500指数进入3500点区域,2)美国高债务周期,未来货币宽松预计仍是常态,但民主党如果获胜,像加税这样激进的举措,可能给大型科技股带来阶段压力;3)持续关注中美问题,本周共和党全国代表大会可能将重点之一放在中国问题上;4)小鹏汽车预计本周四登陆纽交所,11亿美元的筹资规模略超理想汽车。港股:全面牛市渐行渐近维持7月底以来对中资股vs美股回报在未来两个月左右可能阶段性退潮的判断,8-9月中美问题升温,任何的调整预计都是中期布局的好时机。全球宽松环境不改,我们看好短期的盘整蓄势后,恒指Q4涨破27000点,开启全面牛市;2)下半年消费回暖,关注消费升级、国货崛起下的配置机会,持续看好小米、腾讯、阿里、美团、京东等新经济企业牛市“领航员”的角色。行业:电商混战之下的突围赛疫情稳定后,资金大量流向确定性较高的电商赛道。一方面,用户被压抑的消费需求在疫情结束后被彻底激活;另一方面,平台加大对商家补贴力度,直播带货热使今年的“618”成为有史以来品牌商、商家、用户参与度最高的一届。二季度,轻资产模式的阿里、拼多多、唯品会都暴露出了薄弱环节,而对物流、供应链把控更强的京东,在电商混战下成功突围。

大选进入决战状态在今年已经过去的162个交易日中,美股上演绝地反击,无论是指数还是个股都走出了波澜壮阔的行情。如果把时间拨回到疫情前,可能谁也不会提前想到今年影响股市的两个核心变量,一个是疫情,另一个是无限量的QE,但这两个本质上都是流动性的问题。我们看这轮QE后,因为上涨普遍比较稳定,市场变得很难赚到波动性的收益,相反,耐心持股更加成为高性价比之选,美元的下行周期也放大了非美资产和跨国企业的投资回报。在今年剩下的交易日中,风云难测的大选是否会为市场带来新的投资线索。对于即将到来的大选,我们想,最核心问题无非是,不同的选情是否会对现有投资逻辑构成冲击。美国大选对各类资产的影响1)指数环境展望大选年的10月份是选举结果不确定性比较强的月份,也是美股市场表现比较弱的月份。历史上美元指数大选前2个月表现稍强于大选后2个月,目前货币宽松、经济复苏、权益走强都是特朗普此次选举的重要筹码。2)各类资产展望政策上,以拜登为首的民主党主张增加企业税率(由当前特朗普税改后的21%提高到28%),基本抹去了特朗普税改一半的政绩(税改前35%),另一个就是加强金融监管,民主党激进的政策,无论是对成长股和还是价值股来讲都不友好。但利好公共事业和无需缴纳公司税的REIT(房地产投资信托)执政党政策主张虽然不同,但大选后QE可能不会轻易改变,相应的宽松预期驱动下的美元下跌暂缓,但有可能在四季度重启开始。中概股可能会在四季度表现出更好的相对回报。

一周财报前瞻

小米集团-01810小米第二季毛利润可能优于市场普遍预期,因手机行业整体进入5G升级周期后,小米新机型密集发布推动整体利润率水平普遍提高。目前小米5G手机占公司出货量的26%,国内5G手机市场占有率为14%,高于市场平均。疫情原因,印度市场长期处于封锁状态,IDC数据显示,第二季度小米智能手机发货量下降了11.8%至2850万部,但仍超过其国内竞争对手Oppo和Vivo,且复苏速度快于市场预期。国内方面,强劲的智能手机需求可能意味着小米硬件业务第二季度的利润率会更高。此外,小米确定纳入恒指,其比重为2.59%,将在9月7日生效,侧面说明资本市场对小米的认可,或吸引主动或被动资金持续流入小米。

哔哩哔哩-BILI哔哩哔哩将于8月26日公布第二季度业绩,预计二季度的收入增长依然强劲,市场普遍预计二季度营收将增长66%,月活跃用户数有望再创新高。游戏与直播良性增长,UGC驱动的游戏生态系统迅速扩张。二季度,哔哩哔哩举办了11周年纪念活动,社区文化带来的忠实用户数仍然使其最强有力的竞争优势。不过,由于市场营销、内容和收入分成费用相关的成本上升,盈利能力可能受到削弱。长期看,2020年8月1日,哔哩哔哩与拳头游戏共同宣布达成英雄联盟全球赛事战略合作,B站正式获得中国大陆地区2020-2022连续三年的全球赛事独家直播版权,重磅电竞赛事内容持续为平台贡献新的用户增量。游戏方面,哔哩哔哩在新品游戏发布会集中推出了11款游戏种类多样,目前热门端游《斩妖行》、手游《灵笼:火种》预约人数已分别达49.5万、32.3万。

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